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반도체 투자 전쟁

[도서] 반도체 투자 전쟁

김영우 저

내용 평점 5점

구성 평점 5점

저자 소개 : 김영우 SK 증권 이사, IT 애널리스트

서평

1) 미중 갈등이 왜 시작될 수 밖에 없었는지?

2) 반도체 관련 기업의 미중갈등으로 인한 영향과 앞으로 나아갈 방향

3) 앞으로 중국과 미국 정부의 지원 정책 방향

4) 현시점에서 중국의 반도체 굴기가 실패에 가깝다고 볼 수 있는 이유

5) 그럼 투자자는 어떻게 해야할까?

6) 파운드리의 현재와 미래

7) 인텔 굴기

위와 같은 내용의 인사이트를 얻을 수 있는 책입니다. 초보자도 읽기 쉽게 김영우 이사님이 쓰셨습니다. 출판사에서 제공을 받아 읽었지만, 직접 구매했어도 돈과 시간이 아까울 것 같지는 않습니다. 주린이라면 읽어보시기 바랍니다. 또한 미중갈등, 반도체 산업에 관하여 기초가 없으신 분들은 일독을 권장합니다.

이글의 마지막에는 좋았던 내용들을 일부 정리하니 참고하시길 바랍니다.

목차

프롤로그엄청난 변화는 엄청난 기회를 불러올 것이다

PART 1탈세계화 시대의 도래

- 세계화와 반도체 산업

- 세계화 시대: 중국의 부상

- 탈세계화 시대의 G2: 냉전(Cold War)

제조업의 중요성을 일깨워준 코로나19 / 미래 산업으로의 전환을 가속화시킨 코로나19 / 미국과 중국의 산업 주도권 경쟁 / 탈세계화로의 전환: 글로벌 공급망의 확장성 둔화 / 승자독식, Winner takes it all / 미국 vs. 중국의 불가피한 배타성: 반도체 자력갱생

PART 2반도체 산업의 구조와 본질

- 반도체 산업의 분류

메모리 반도체 vs. 시스템 반도체 / 메모리 반도체의 중심: 디램과 낸드 / 과점화되어가는 메모리 반도체 산업, 판을 흔들려는 중국

- 시스템 반도체 산업의 분업 구조

팹리스, 파운드리, OSAT / 시스템 반도체 산업의 글로벌 협업 구조와 부가가치 창출 / 8인치(200㎚) vs. 12인치(300㎚)

PART 3중국의 대미 선전 포고, Made in China 2025

- 중화인민공화국의 역대 경제 정책

- 시진핑이 마주한 2012년의 중국

- 시진핑의 중국몽과 두 개의 백 년

- 중국제조 2025에 드러난 중국의 미래 전략

- 중국의 신인프라 투자 전략, 신지젠

- 신지젠 다음 단계는 신비즈니스

PART 4미국, 전면전에 나서다

- 미국의 강력한 공습: 화웨이의 추락

사상 초유의 제재를 당한 화웨이/ 스마트폰 시장에서 사라져가는 화웨이

- 피할 수 없는 하이실리콘의 퇴출

- 미국의 승리로 끝난 1차전, 흔들리는 중국 반도체 산업

- 더욱 높아지는 한국과 대만 의존도

- 반도체 굴기를 포기할 수 없는 중국

PART 5중국의 2차 반도체 굴기

- 포기할 수 없는 중국

정부 주도의 미국 따라 잡기

- 미국에 대항하는 중국의 빅 피처, 쌍순환

- 투자할 돈이 부족한 중국

개별 기업 측면 / 중국 경제 측면

- 중국의 선택과 집중

- 반도체 굴기를 위한 중국의 노력

- 중국 반도체의 성과와 과제

- 현금 살포가 아닌 선택과 집중

PART 6미국의 반도체 제조 굴기

- 탈세계화 시대의 G2: 미국의 전략과 과제

- 미국의 최우선 과제

낙후된 인프라 개선 / 부진한 리쇼어링 정책과 제조 부문의 공동화

- 코로나19가 불러온 반도체 공급 부족

- 반도체 제조 부문에 대한 미국의 위기의식

- 총소유비용 관점에서 본 반도체 팹의 조건

- 획기적으로 증가할 미국의 국가 반도체 R&D

- 미국의 최대 리스크, 대만

도련선 / 중요한 변화 / 유령함대 전략의 등장과 드러난 약점

- 중국보다 강한 미국의 반도체 제조 굴기

- 미국의 최종 목표는?

PART 7남겨진 과제, 생산성

- 산업혁명과 생산성

- 미국의 또 다른 약점: 높은 인건비와 낮은 생산성

- 5G+MEC 기반의 AI 시대가 열린다

클라우드의 3대 문제점 / 모바일 엣지컴퓨팅을 위한 기본 구조 / 비대면 시대의 중심으로 부상한 메타버스 / 인프라와 워크플로우(workflow) 변화에서 시작될 미국의 생산성 혁명

PART 8반도체 전쟁의 미래

- 격변기를 맞이한 반도체 산업 · 219

모빌리티, 클라우드, 인공지능이 이끄는 강력한 수요 / 길게 이어질 강력한 설비 투자 / 2026년까지 미국으로 집중될 신규 하이엔드 파운드리 공장

- 가장 먼저 5G+MEC를 준비한 중국의 몰락 · 225

- 밀려나는 화웨이+하이실리콘, 글로벌 M&A의 도화선이 되다 · 228

- 완전한 생태계를 원하는 미국 · 233

- Winner’s Club · 235

미국 내 생산 시설을 보유한 기업들 / 인텔의 제조 역량 강화와 미국 반도체 제조 굴기의 접점 / TSMC와 삼성전자 / 글로벌 반도체 장비업체 / 반도체 부품과 소재 / OSAT 및 관련 장비 시장 / 화합물 반도체 시대가 다가온다

PART 9새로운 시대, 새로운 역할

- 큰 정부(Big Government) 시대의 부활

- 산업 구조를 보면 미국의 정책이 보인다

- 미국이 메모리 반도체 산업에 미칠 영향

- 반도체 공급 부족의 끝과 맞닿은 미국 반도체 굴기

- 투자자들에게 찾아온 커다란 기회

- 진정한 슈퍼 사이클은 이제 시작

- 위기를 기회로 변화시켜야 하는 한국

부록

- 글로벌 반도체 산업의 부가가치 창출 구조(2019년 기준)

- 글로벌 반도체 주요 국가별 생산 분포

- 주요 지역별 반도체 생산 능력(2020년)

- 미중 무역 분쟁에 대한 유럽 및 일본 반도체 기업들의 대응

- 반도체 기업들의 밸류에이션

좋았던 내용들

- 미래 산업으로의 전환을 가속화시킨 코로나19

테슬라 전기차, 자율주행, 구독경제로의 변화

아마존 플랫폼과 확장성,

애플 무형자산과 혁신

줌 비대면 경제의 활성화

> 중국은 인공지능, 원격의료, 자율주행, 가상현실, 드론 등의 분야에서 이미 미국을 재쳤거나 비슷한 수준에 도달, 첨단 산업 및 부품, 인공지능 분야에서 미국과 치열하게 경쟁중

패권에 도전하는 중국의 모습이 역대 2위 국가들의 도전과 그 결이 다르다.

2010년에 이미 경제 규모면에서 2위, 20년 기준 미국 경제 규모의 73.2% 도달

배터리 : 현재 중국이 8개 분야에서 모두 1위

반도체 : 단원차 증 중국 1위

신재료 : 플렉시블 재료 등 9개 중국이 8개 1위

의료 바이오 : 게놈 편집 등 7개 중국 2개 1위

화학 : 산화 환원 등 4개 중국 3개 1위

환경 바이오탄 중국 1위

첨단 상버에서의 리더십도 강화되고 있음

제재를 가하지 않는다면, 중국은 27년 늦어도 30년에는 미국의 경제규모를 넘어설 전망

- 더욱 높아지는 한국과 대만 의존도

중국 반도체 장비 업체들의 기술력은 글로벌 최하위권

미국을 대표하는 애플도 한국과 대만의 부품 의존도가 매우 높다.

아이폰 : 디램 > 삼전 하이닉스

낸드 > 삼전 하이닉스 키오시아

디스플레이 > 삼전 LGD

AP 는 자체설계 TSMC

5G 모뎀 > 퀄컴 , TSMC

카메라 CMOS 센서 > 소니 등 아시아

메모리, AP, 파운드리는 한국과 대만에서 부품 조달 중

공급 업체 수는 대만이 대체 불가능한 수준으로 1위

아이폰 전작 대비 재료비가 증가함.

1) AP와 BB 2) RF 3) 디스플레이 서브시스템

전작 11대비 72.5 달러 증가함

5G 스마트폰 시장확대에 따라 중국 업체는 재미를 보지 못할 가능성이 큼

중국 스마트폰 업체들의 자국 부품 사용률은 화웨이와 하이실리콘의 몰락으로 대폭 축소될 것

-* 5G+MEC 기반의 AI 시대가 열린다

2년이 걸린 디지털 전환이 코로나로 불과 2달만에 이뤄졌다.

커뮤니케이션 방식과 테크놀로지의 변화 및 결합은 새로운 인프라와 디바이스의 등장을 초래할 것

> 인공지능이 탑재된 기기들이 보편화 될 것

> 이느라의 변화가 이뤄져야한다.

변화의 정점에는 5G 인프라 구축과 모바일 엣지 컴퓨팅이 있다.

5G의 장점은 초고속 초저지연 초연결성 4G대비 10배 빠른속도, 낮은 지연 시간, 1KM2 당 100만개의 기기연결 가능

5G통신인프라에 MEC 환경구축해주면 인공 지능 환경에서의 역할은 획기적으로 개선될 수 있음

MEC는 이동통신 기지죽과 근거리에 데이터 처리, 저장을 위한 서버 등 컴퓨팅 시스템을 구축하여 데이터 전송 거리르 단축 > 5G 인프라 구축할수 있게 만듬

5와 MEC의 결합은 수없이 많은 사물인터넷 단말기들을 스트리밍 기반으로 체크할 수 있도록 만들어줄 것

- 클라우드의 3대 문제점

1) 과부하로 인한 시스템 장애 및 응답지연

2) 개인정보 보호

3) 보안리스크 축소

인공지능 기반으로 하는 서비스 들은 시스템이 일시적으로라도 끊기면 사용 불가능 하고 그에 대한 법적 책임을 물어야한다

퍼블릭 클라우드 기반으로 운영되고 있는 인공지능 서비스가 해킹을 당하게되면, 피해는 상상초월

- 비대면 시대의 중심으로 부상한 메타버스

코로나가 가져온변화는 비대면 중심으로의 전환

> 홈코노미 시대가 다가오고 있다.

업무 교육 스포트 홈트레이닝 엔터테인먼트 등 대부분 분야가 5G와 MEC로 연결되고 있음

스마트시티에서도 안전을 위한 대면 접촉 최소화가 중요

소비자에게 물건을 전달하는 마미작 구간, 라스트 마일 까지 비대면으로 구현하는 것이 필수적인 요소가 됨

매타버스는 아바타로 구현된 개인들이 교류하는 3차우너 가상세계

5G 기반의 통신 인프라 클라우드 MEC 등이 모두 발달해서 구현 가능

매타버스 대표기업 : 유니티소프트웨어

> 게임엔진 유니티를 개발하는 기업

모바일 게임의 절반이 상 콘솔게임기 엑스박스, 플스 겜의 3~40% PC게임의 3분의 1이 유니티로 개발됨

> 이제는 게임의 모습이 현실과 구분이 어려울 정도로 정교해지고 있음

> 실제 현실에서 업무를 처리하는데도 사용할 수 있음

인프라만 갖춰진다면 건축, 엔지닌어링, 건설, 자동차, 운송, 자율주행, 클라우드 기반의 시뮬레이션을 실제로 구현 가능

- 인프라와 워크플로우(workflow) 변화에서 시작될 미국의 생산성 혁명

파운드리 산업의 육성은 패권을 잡고자하는 첫걸음에 불과

미국은 5,6G 인프라와 MEC를 연결시켜 스마트 제조와 RPA 분야에서 강력한 지원책을 제공할 것이며 미국 기업들은 클라우드 기반의 메타버스를 글로벌 업무 환경 변화에 적극적으로 활용할 것으로 전망

- Winner’s Club

코로나 19로 근본적인 산업 구조 변화와 미국과 중국의 GVCs내재화로 인한 탈세계화 추세는 중기적으로 변하기 어려울 전망

중국 반도체 기업들이 글로벌 플레이어로 성장하기는 상당히 힘들 것

> 반면 미국은 어떻게든 총력전을 펼치며 자국내에 기업을 유치할 전망

- 미국 내 생산 시설을 보유한 기업들

반도체 공급 부족이 산업에 미치는 영향을 고려할 대 미국은 고가 반도체 부터 저가 반도체까지 모든 제품을 만들 수 있는 공급망을 구축할 것

- 인텔의 제조 역량 강화와 미국 반도체 제조 굴기의 접점

국가 안보 관점에서 본다면, 미국 기업인 인텔의 역량 개선이 절실

따라서 공장설립 외에, 국방부로부터 강력한 지원을 받을 수 있을 것

인텔이 EUV를 적용한 공정 개발을 빠르게 해내지 못할 수도 있다.

> 정부는 인텔을 포기할 수 없다.

인텔이 제조 경쟁력 회복 못할 시 미국의 TSMC 팹에서 제품을 생산할 수 있도록 할 것

모든 반도체의 투자 중심은 ASML이다.

12인치 팹의 ASML의 노광장비는 필수적

전반적인 부품 가격 상승과 공정 미세화의 진전에 따라 장비 가격은 점점 더 상승할 것으로 전망됨, 코로나 19가 다소 진정됨에 따라 제조 인력 증원 및 생산량 증가도 기대할 수 있음

EUV 장비에 들어가는 공급망에 속해 있는 반도체 장비 업체

KLA텐코, 레이저텍의 미래도 밝다.

일본의 도쿄 일렉트론 장비들도 EUV 공정을 구성하는데 독점에 가까운 수혜

- 결론

1) 미중 무역 분쟁으로 인한 피해를 받는 업체들은 중국향 매출 비중을 가진 시스템 반도체 업체들과 메모리 업체들

> 제조 과정에서 다수의 미국 장비 및 소재를 이용하기 때문

> 역으로 미국의 기술을 특별히 이용하지 않고 자신들이 원천 기술을 가진 소재 및 장비 기업들(주로 일본의 소부장 업체)의 피해는 제한적

2) 일본 및 유럽 지역에 위치한 다수의 반도체 업체들은 하이엔드 급 장비 및 소재를 판매하는 회사로 중국향 매출 비중이 적은 편

3) 대다수의 유럽 및 일본 업체들은 미중 갈등에 의한 영향을 크게 받지 않음, 받더라도 영향이 다소 제한적

4) 키오시아(화웨이향 매출감소), ARM(ARM 차이나와 엔비디아와의 합병 문제) 2사는 직접적인 영향

출판사의 제공으로 씌여진 주관적인 서평입니다.

 
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